作为中国工程机械行业三大龙头企业,徐工机械(000425.SZ)、三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)在规模、业务布局、财务表现等方面各有特点。
徐工机械:2023年营收928.48亿元(行业第一),净利润53.26亿元(同比+23.51%),总资产1620亿元。2024年一季度营收241.74亿元,净利润16亿元。
三一重工:2023年营收740.19亿元(同比-8.44%),净利润45.27亿元(同比+5.53%),总资产1512亿元。2024年一季度营收176.62亿元,净利润15.8亿元。
结论:徐工机械规模最大,但中联重科净利润增速最快,三一重工受海外市场支撑盈利稳定性较强。
毛利率:2024年一季度,三一重工毛利率28.15%(最高),中联重科28.65%(技术溢价),徐工机械22.89%(规模效应弱化)。
资产负债率:徐工机械64.51%(最高,主因混改后资产整合),三一重工54.25%,中联重科54.79%。
费用管理:三一重工研发投入60亿元(行业第一),徐工机械40亿元,中联重科34.41亿元。
徐工机械:以起重机(全球市占率第一)、矿业机械(2024年营收85亿元,同比+45.1%)为核心,产品线覆盖土方机械、高空作业平台等15大类。
三一重工:挖掘机(全球销量第一)、混凝土机械(全球领先)、起重机械为三大支柱,2023年挖掘机销量12万台(占全球15%)。
中联重科:起重机械(营收占比33%)、农业机械(2024上半年营收23.43亿元,同比+112.51%)、金融服务(毛利率97.2%)为特色。
差异化:徐工强于矿山成套化,三一专注挖掘机与电动化,中联重科发力农业机械与后市场服务。
三一重工:2024年推出80款新能源产品,电动挖掘机欧洲订单突破20台。
徐工机械:新能源产品收入同比+26.76%,电动装载机市占率23.3%。
三一重工:海外收入占比62.23%(2024上半年),非洲市场增速66.71%。
徐工机械:全球工程机械排名第三,露天矿山设备全球前五,目标2027年矿机收入150亿元。
三一重工:挖掘机全球市占率15%,混凝土泵车产量世界第一,计划2025年海外收入占比40%。
中联重科:塔式起重机国内第一,建筑起重机械营收350亿元(2023年)。
徐工机械:聚焦“国际化+新能源+后市场”,2025年智能工厂产能提升40%。
中联重科:推动“高端装备+服务转型”,2025年服务收入占比目标25%。
周期性波动:国内基建投资增速放缓,2024上半年挖掘机内销同比+0.31%。
三一重工:国内营收依赖度下降但盈利稳定性受海外政策影响,非洲市场政治风险较高。
中联重科:农业机械毛利率仅13.61%(2024上半年),需提升高附加值产品占比。
徐工机械:受益于矿山机械爆发(2025年预计营收115亿元)及设备更新政策,机构预测2026年营收突破1100亿元。
三一重工:电动化先发优势明显,2025年新能源设备销售额目标300亿元,全球市占率有望提升至18%。
中联重科:农业机械与金融服务双轮驱动,2025年营收目标550亿元,服务型收入占比25%。
徐工机械以规模与矿山设备见长,三一重工强于挖掘机与国际化,中联重科凭借农业机械与高毛利服务差异化竞争。短期看,徐工机械受益于国内设备更新周期;中长期,三一重工的电动化布局与中联重科的服务转型更具想象空间。
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